主題基金風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)績波動(dòng)大 投資需前瞻

近些年來，包括環(huán)保、醫(yī)藥保健、綠色投資、消費(fèi)、資源等主題基金可謂大行其道，這些基金專注于某個(gè)主題內(nèi)“精耕細(xì)作”，具有明確的投資指向性。根據(jù)過往表現(xiàn)來看，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深入，主題投資基金在震蕩市中亦取得了較普通偏股型基金更為亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2009年單邊上漲的行情中，主題投資基金雖然跑輸滬深300指數(shù)，但仍優(yōu)于同類基金平均收益。2010年的震蕩市、2011年的普遍下跌以及2012年的結(jié)構(gòu)行情中，主題投資基金均超越滬深300及普通股票型基金，取得了顯著的超額收益。

所謂主題基金，就是將基金的股票資產(chǎn)主要集中投資在圍繞某一主題的行業(yè)和個(gè)股上。這類基金往往并不按照一般的行業(yè)劃分方法來選擇股票，而是從影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)盈利的關(guān)鍵性、趨勢性因素出發(fā)，通過宏觀層面的分析，進(jìn)而將能夠受惠的產(chǎn)業(yè)和上市公司納入投資范圍。

例如國內(nèi)首支輕資產(chǎn)主題基金——興全輕資產(chǎn)，該基金以挖掘輕資產(chǎn)公司為主要投資策略，重點(diǎn)關(guān)注金融、服務(wù)、科技、食品飲料等在內(nèi)的第三產(chǎn)業(yè)或服務(wù)業(yè)。農(nóng)銀消費(fèi)主題基金則主要投資于與居民消費(fèi)相關(guān)行業(yè)的上市公司， 分享經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中消費(fèi)模式升級(jí)所帶來的投資機(jī)會(huì)。還有匯添富移動(dòng)互聯(lián)股票型基金、匯添富環(huán)保行業(yè)股票型基金、國投瑞銀美麗中國靈活配置基金、富國中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)分級(jí)、長盛養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)靈活配置基金以及華潤元大醫(yī)療保健量化股票型基金等，均從名稱中體現(xiàn)出明確的投資指向和配置標(biāo)的。

從A股市場的歷史表現(xiàn)來看，市場對主題投資的敏感性較高，在一段時(shí)期內(nèi)得到投資者認(rèn)同的主題往往會(huì)有驚人的表現(xiàn)，如果主題基金能抓住切入主題的良好時(shí)機(jī)，獲取超額收益的概率較大，幅度也會(huì)比較可觀。然而，主題投資也如一把“雙刃劍”，由于投資的行業(yè)集中度較高，對市場格局的包容性相對較弱，與普通的主動(dòng)管理型基金相比，主題基金的業(yè)績波動(dòng)也會(huì)更大。

此外，配置主題基金還有一定擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。由于多數(shù)主題基金具有部分行業(yè)基金的特征，而這類基金在宏觀經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，業(yè)績分化也較為明顯。例如在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇階段，交運(yùn)設(shè)備、房地產(chǎn)、有色、采掘和餐飲旅游是最佳選擇；在過熱階段，房地產(chǎn)、有色、商貿(mào)和機(jī)械等行業(yè)是最佳選擇；而在滯漲階段，醫(yī)藥、公用事業(yè)、食品飲料表現(xiàn)相對較好。對于普通投資者而言，通過判斷行業(yè)輪動(dòng)來把握主題基金的投資時(shí)點(diǎn)并非易事，一旦踏錯(cuò)市場節(jié)奏，當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。

總體而言，相比普通的主動(dòng)管理型基金，主題基金的業(yè)績波動(dòng)可能較大，同時(shí)需要基金投資者具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、大勢判斷能力和行業(yè)的前瞻性。建議投資者將主題基金作為自己的“衛(wèi)星配置”，在持有指數(shù)型基金或全市場的主動(dòng)型股票基金之外，選擇一只甚至多只主題基金，形成“大處布局、小處精準(zhǔn)”的投資配置。