黃志凌:中期經濟增長應該保持在7%-8%

    中國經濟增長的前景，中期增長速度應該保持在7%-8%的區間，而且保持7%-8%的增長速度的經濟基礎已經逐漸形成。未來3－5年內，經濟發展策略重點將進一步明確，不斷優化投資、消費、出口三大需求結構，帶動供給結構優化升級，同時挖掘區域經濟發展戰略縱深，加快核心領域市場化改革，確保經濟平穩過渡并為中長期經濟發展蓄力。

    在越過中等收入陷阱之前，中國經濟增速不應該低于6%

    通過對中國進入新世紀以來經濟增長軌跡的分析發現，經濟運行呈現出一些基礎性變化，中國經濟增長已經步入新的軌道。

    數據分析顯示，2002年-2007年中國經濟增速一直保持在上升通道，時間長達24個季度。其后，隨著國際金融危機帶來國際經濟環境的劇烈變動，中國GDP增長在2008年-2011年間也經歷了較大波動。但從2012年一季度至2014年三季度，GDP增速已連續11個季度保持在7%-8%的區間之內，中國經濟增速的軌道已發生明顯轉換，從連續上升、大幅波動進入較為穩定的中高速增長區間。

    當然，也有分析認為中國經濟總量已經很大，經濟增速放緩符合自然規律。但如果對比那些成功跨越中等收入陷阱的國家，不難發現經濟總量不重要，重要的是人均水平，經濟增長放緩一般都出現在成為高收入國家之后，因而中國目前的發展水平還不能成為制約快速發展的因素。

    從現實市場潛力分析，中國國內市場遠未飽和，城市基礎設施補課、棚戶區改造、中西部建設、制造業固定資產更新等方面的投資需求還很旺盛；在居民收入提高和政策鼓勵下，消費對拉動經濟的影響繼續提升；在新一輪改革開放全面啟動，改革紅利不斷釋放，經濟增速也將獲得一系列基礎性支撐，短期也不可能跌落到6%以下。

    一是動力支撐。中國人均收入仍較低，不僅與發達經濟體相差甚遠，也大大落后于世界平均水平。2013年，中國人均GDP為0.67萬美元，同期美國為5.3萬美元，歐元區為3.82萬美元，日本為3.77萬美元，世界平均水平為1.03萬美元。經濟增長的空間還很大，以提升經濟增長質量、完善經濟結構為核心的發展愿望和動力十分強勁。

    二是城鎮化支撐。中國仍處于城鎮化快速發展時期，當前城鎮人口比重在54%左右，距美歐日等城鎮化水平超過80%的國家還有很大距離，中國未來6年內要實現1億左右農業轉移人口和其他常住人口落戶城鎮，投資仍將會保持較高速增長。

    三是財政金融政策回旋空間較大。從政策目標和調控手段來看，一是宏觀調控目標采用彈性區間方式，避免了過去為實現絕對計劃目標頻繁采取短期調控措施；二是當前大型銀行法定存款準備金率高達20%，處于歷史較高位，有進一步調整的寬松空間；三是中國財政赤字、債務余額占GDP比例分別遠低于3%、60%的國際安全警戒線水平，積極財政政策空間較大；四是稅收、財政支出的結構性調整與變化趨勢，將繼續提升對經濟增長的乘數效應；五是價格水平較低，特別是PPI水平長期負增長，成為政策寬松取向的基礎性條件。

    保持7%-8%的增長速度的經濟基礎已經逐漸形成

    2012年以來，面對持續的經濟下行壓力與錯綜復雜的經濟形勢，中國加強宏觀調控，推動經濟轉型升級，經濟運行出現了一些基礎性良好變化。

    首先，經濟增速回調過程中就業水平不降反增，表明經濟增長方式開始轉變。近幾年來，特別是2012年以來，隨著GDP增速放緩，城鎮登記失業率并沒有明顯的變化，基本穩定在4.05%-4.1%狹小區間內，就業對增長放緩容忍度提高。解釋這一現象的一個重要理由是，現階段中國經濟正由制造業主導逐步向服務業轉型，而服務業的勞動密集程度明顯高于制造業。事實上，隨著結構調整加強，中國就業彈性在增加。2014年中國經濟增長的就業彈性大約為150萬，新增1000萬就業只需6.7%的經濟增速。

    其次，企業盈利并未隨GDP增速下降出現大面積虧損，表明微觀經濟基礎開始改變。近年來，隨著產業結構調整與升級步伐加快、企業抗風險能力增強，企業虧損面并沒有隨著經濟增速下降、工業增加值增速下滑而出現明顯上揚，企業盈利趨于穩定。2014年以來，中國規模以上工業企業利潤增速穩定，月份累計增速基本維持在10％左右，同樣未隨經濟增速放緩而快速下降。

    第三，經濟結構優化與經濟效率提高的趨勢不斷被確認。近年來，中國工業占比開始持續下降，服務業占比不斷提升。2013年，GDP中的服務業占比已經超過了工業，服務業對經濟增長的貢獻率達到48.2%，已經超過工業46.5%的貢獻率。與此同時，工業結構調整升級取得突破。數據顯示，2014年前8個月，中國高技術產業和裝備制造業產值分別增長12％和11.2%，遠高于8.5％的制造業平均增速。而工業領域能耗高、產能過剩嚴重的黑色金屬、建材、有色金屬、化工等重點調控行業增速快速回落。

    基于當前經濟增速回落的主導因素不是簡單的總量失衡，而是結構性失衡的總體判斷，宏觀調控不再寄望于通過“放水”、“刺激”等總量需求管理手段拉高經濟增速，而是把重點轉向激發市場活力、疏導消費需求、加強有效供給等結構管理政策上來，加快行政、財稅、金融、投資、國企、戶籍、土地等重點領域改革，再造微觀基礎，優化宏觀環境，激發巨大市場活力和社會創造力。

    未來3年-5年內中國經濟增長策略

    經濟增長進入變軌期后，經濟下行的慣性壓力與發展潛力的不斷積累同時并存，經濟發展策略預計將進一步調整與優化。未來3年-5年內，盡管努力擴大需求、保持適度經濟增速仍會作為宏觀經濟策略的基本取向，但策略重點將進一步明確，不斷優化投資、消費、出口三大需求結構，帶動供給結構優化升級，同時挖掘區域經濟發展戰略縱深，加快核心領域市場化改革，確保經濟平穩過渡并為中長期經濟發展蓄力。

    （作者為中國建設銀行首席經濟學家）