大盤步入震蕩期 券商再度看好分級(jí)A

　　隨著大盤反彈步入盤整階段，多家券商固收部門又再度開始推薦分級(jí)A類基金產(chǎn)品。

　　其實(shí)早在本輪下跌之始的6月初，券商固收部門便清一色地開始推薦分級(jí)A。時(shí)隔一個(gè)月，固收部門又再度開始推薦分級(jí)A的投資價(jià)值。他們認(rèn)為，在強(qiáng)力反彈后，市場(chǎng)有可能進(jìn)入震蕩期，而此時(shí)分級(jí)A的避險(xiǎn)價(jià)值會(huì)再度凸顯。

　　周二收盤數(shù)據(jù)也印證了這一判斷，分級(jí)A經(jīng)歷了多日盤整后再度走強(qiáng)。其中新能源A大漲5.75%，HS300A漲5.29%，從板塊看那漲幅超過(guò)3%的分級(jí)A超過(guò)20家。

　　針對(duì)此現(xiàn)象，中金公司張繼強(qiáng)認(rèn)為，目前市場(chǎng)平均隱含收益率降至6.3%的水平，相比于純債而言價(jià)差仍然顯著。如果未來(lái)股市“瘋”轉(zhuǎn)“慢”，對(duì)分級(jí)A將較為有利。更重要的是，IPO打新暫停，市場(chǎng)對(duì)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品更加渴求，隱含收益不低、流動(dòng)性較好又擁有類期權(quán)屬性的分級(jí)A仍具有配置價(jià)值。

　　“從其驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，仍傾向于兼顧較高隱含收益率及類期權(quán)價(jià)值品種。”張繼強(qiáng)表示。

　　與中金公司不同，興業(yè)證券自本輪行情調(diào)整以來(lái)更堅(jiān)定看好分級(jí)A。其理由是大盤本輪雖然反彈迅猛，但是經(jīng)歷大跌后，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生了明顯變化。

　　A股自上周四開始，已經(jīng)連漲4天，再現(xiàn)千股漲停的局面，然而對(duì)于分級(jí)基金，卻出現(xiàn)了與以往行情不同的情況。數(shù)據(jù)顯示，截至14日收盤，分級(jí)B溢價(jià)率小于5%近30只，占比在四分之一。“這與去年11月、今年3月下旬的情況是完全不同的”，彼時(shí)股市啟動(dòng)之際，分級(jí)B均呈整體大面積漲停的情況，而分級(jí)A則出現(xiàn)調(diào)整。

　　“或者說(shuō)投資者不愿意再給分級(jí)B更高的溢價(jià)了。”左大勇補(bǔ)充道。

　　事實(shí)上股市下跌與強(qiáng)力反彈，讓分級(jí)B投資者倍感壓力，有的投資者遭遇了分級(jí)下折而腰斬的慘痛經(jīng)歷。“從風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)比看，投資分級(jí)A也是不錯(cuò)的時(shí)點(diǎn)。”左大勇表示。

　　他認(rèn)為，如果市場(chǎng)走向震蕩或重回熊途，利好分級(jí)A；如果股市重回牛市，分級(jí)A整體調(diào)整的空間也并不大，總體上分級(jí)A收益大于風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，分級(jí)A自從7月7日便開始了縮水過(guò)程，最近幾日呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，最新份額已經(jīng)降至1439億份。