基金尋求新上漲邏輯 急調或成低吸機會

　　在積累一定程度的漲幅后，前期各類強勢投資主題獲利回吐導致昨日市場出現急速調整。部分基金公司認為，市場需要尋求新的上漲邏輯，在此期間大盤有望繼續盤整，新邏輯的契機仍在于改革的不斷推進和驗證，而在市場調整期間可以低吸具有基本面和政策雙重改善預期的品種。

　　融通基金認為，昨日調整原因在于本輪反彈的主邏輯遭到破壞，即寬松預期遲遲不落地，但大盤卻已經漲逾5%。景順長城成長之星基金經理劉曉明表示，周期類個股的上漲邏輯仍在于供給側改革和產品漲價，而成長性行業則關注最新的技術動態。“目前的市場環境下，投資者對高成長行業和公司的估值比較謹慎，如遇估值過高的個股，即便公司成長性不錯，也會慎重選擇。”劉曉明表示，鑒于前期市場景氣度有所回升，一些中長期看好的領域和個股股價已有所兌現，因此將視股價兌現情況進行一定程度的調倉，對于基本面不錯的個股將繼續持有。如后市A股繼續急速調整，則會積極配置前期看好且估值到達合理區間的標的。對于后市，她表示將關注市場情緒，選取成長性好、有業績支撐的個股。

　　大摩華鑫基金公司人士昨日也表示，市場在連續幾周上漲之后出現回調，與前期各類投資主題獲利回吐有關。下半年限售股解禁規模約10519億元，后續需跟蹤其對市場的心理壓力和實際壓力。近期國企改革力度明顯加大，但市場對國企改革的方式和進程還心存疑慮。上述人士坦言，可在急速調整背景下選擇被市場錯殺的優質標的，如選擇上半年業績較好的白馬龍頭股；其次，新能源汽車等前期漲幅較大的板塊近期在回調，可逢低布局一些中期確實能受益于產業趨勢的品種。

　　不過，考慮到部分主題仍保持著相當高的熱度以及后續部分主題的政策支持預期可能逐步強化，因此在市場急速調整中應該密切挖掘這些優質品種的低吸機會，同時關注后續有產業政策推動的板塊，比如醫藥板塊中的商業流通、互聯網彩票以及智能制造、物聯網、工業大數據、人工智能等。

　　對于后市，部分基金公司認為，這次反彈的起點是英國“脫歐”公投，反彈邏輯破壞后市場大概率回落至這波反彈的起點，所以無需恐慌；中期看市場需要尋求新的上漲主邏輯，在此期間大盤有望繼續盤整。新上漲邏輯仍在于改革的不斷推進和驗證。從資產配置角度，近期超長債利率的下行，即期限利差的收窄，表明信用利差和絕對利率下降的空間已經有限，資金才從期限利差尋求收益。若鑒于負債端的利率剛性，資金會部分進入股市，那么首先受益的將是高股息率的資產，因此，高股息率且盈利穩定增長的板塊會有相對收益，包括水電、交運、家電和銀行。