定開債基領跑發行 封閉期限大分化

　　數據統計顯示，今年8月債券型基金的發行只數達到創紀錄的55只，是公募基金發行史上的最高月份。步入9月，債券型基金發行火熱的態勢仍在延續中。截至9月13日，已成立和正在發行的基金中，債券型基金的占比都近4成，其中定期開放型債基更是牢牢占據債基發行的半壁江山。

　　從基金公司的產品布局看，定開債基的封閉期限從最短的3個月到最長7年不等。業內人士分析指出，在委外資金大舉進入公募基金的背景下，資金方由于用途和預期收益的不同，對于產品設計也會提出不同的要求。

　　債券基金發行火爆 定開債基領跑

　　如果將時間軸拉長，債券型基金是今年名副其實的“發行大戶”。年內債券型基金的發行總規模達到1801.21億份，甚至高于保本型基金1628.82億份的總募資規模，也遙遙領先于混合型基金的1087.34億份和股票型基金的249.94億份。

　　在債券型基金中，定期開放型債券基金成為最受市場歡迎的品種。截至9月13日，今年募集規模最大的前十大債券基金中，定開債基占據7席，且首募規模均達到20億份以上。

　　多位受訪的業內人士指出，歷史上債券基金并非是熱門的發行品種，不過去年下半年以來，伴隨著股市調整以及委外資金大舉進入公募基金，債基也不斷走俏。其中，定開債基由于可以使用更高的杠桿率而備受投資者歡迎。

　　根據2014年頒布的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，開放式基金的杠桿率不得超過140%，封閉運作基金的杠桿率最高可達200%。

　　據了解，如今權益市場未現趨勢性機會，加之機構投資者大多傾向于更為穩健的固定收益投資，因此加大杠桿是債券型基金提高收益的主要方式之一。

　　滬上某合資基金公司市場部人士向記者指出，今年定開債確實是最好發的品種，“公司上個月發行的一年期定開債，基本上一天一個億的銷量，在今年的市場環境中，實在很難得。”

　　定開債基封閉期限分化明顯

　　以往定開債基的期限以1年為主，不過今年內發行和上報的定開債基期限分化明顯，封閉期從最短的3個月到最長的7年不等。

　　滬上某債券型基金經理向記者指出，一般而言，1只基金成立后的建倉期為1到3個月不等，如果封閉期過短，就意味著在操作中必須留出一定的資金應對申贖，在品種的選擇上也必須重點考量流動性，這對于基金的收益率水平無疑會造成一定的影響。對于封閉期較長的產品而言，在投資策略上會相對寬松，投資者對于回撤的容忍度也相對較大，由此也有望帶動產品收益水平的提升。

　　從證監會網站上公示的證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況不難發現，定開債封閉期限分化態勢仍在延續。正在等待審批的萬家安盈3個月定開債是目前業內封閉期限最短的產品，興業、前海開源、國投瑞銀等5家基金公司均上報了封閉期為6個月的產品，德邦和萬家也分別有兩只封閉期為9個月的產品正在等待審批。

　　另一方面，包括鵬華、博時、萬家等13家基金公司有18個月定開債基正在等待審批，除了興業基金在6月17日成立的興業增益5年定開債券外，中歐、工銀瑞信、華福、建信也分別上報了封閉期限為5年的產品，華福基金還同時上報了目前封閉期長達7年的定開債，為目前業內封閉期最長的定開債。

　　除了傳統的封閉期限外，多家基金公司也在布局各種不同期限的產品。招商基金一只封閉期為66個月的定開債正在等待審批，工銀瑞信也已經上報了封閉期分別為42個月和30個月的債券基金，萬家基金也有一只封閉期為10個月的產品已經收到了第一次反饋意見。

　　滬上某基金公司產品部人士向記者分析指出，投資定開債最重要的是確保資金的使用周期與產品的封閉期相匹配，在如今定制型公募大行其道的環境中，此類產品的運作期限很有可能是與資金方溝通之后的結果。上海證券報