劉士余說的“鐵公雞”是誰：39公司“一毛不拔”

　　4月8日，中國證監會主席劉士余出席中國上市公司協會第二屆會員代表大會并發言。發言中，劉士余表示，上市公司應重視現金分紅。“一些有能力分紅卻長年一毛不拔的‘鐵公雞’，證監會已經在高度關注這個問題，不能放任不管，會有相應的硬措施。”

　　上市公司分紅是投資者從上市公司獲取股權收益的途徑，包括現金分紅、轉送股等多種方式。

　　新京報記者根據Wind資訊數據統計，截至4月9日，滬深兩市3166家上市公司中，有39家上市公司自上市從未現金分紅。剔除近兩年上市的上市公司，上市以來從未現金分紅的公司仍有31家，其中除2010年上市的漢王科技外，其余全部為上市10年以上的“老牌”上市公司。

　　從行業上看，這些不分紅公司的行業分布較廣，包括制造業、采礦業、建筑業、房地產等，但以制造業企業居多，占比過半。

　　有上市以來一毛不拔的“鐵公雞”，也有年年“慷慨”分紅的“良心”企業。Wind資訊數據顯示，A股上市公司中，上市以來分紅超過100億元的企業多達51家。其中工商銀行2006年在A股上市，10年間累計A股現金分紅達到4868.34億元，位列A股上市公司分紅之首。

　　在政策層面，目前對上市公司的分紅并無明確要求，公司根據自身發展情況來選擇是否分紅，通常情況下，虧損的企業會選擇彌補虧損而不分紅。上述30余家企業中，在2015年有15家凈利潤虧損，剩余企業多數也只依靠政府補貼等非經常性損益，保持微利狀態。對于不分紅的理由，上述企業有多種表示，但無一例外都指向了“虧損”。

　　案例1

　　中國天楹23年“只轉股”，同期募資金額近50億

　　在4月8日的發言中，劉士余點名批評“有家上市公司1994年上市至今沒有分紅”，他同時表示，無正當理由不分紅極有可能是財務造假，證監會要支持分紅上市公司，對不分紅的”鐵公雞“要嚴肅處理。”

　　在上述31家上市以來從未現金分紅的企業中，僅中國天楹為1994年上市。上市至今，中國天楹未給投資者帶來一分錢的現金分紅，卻從資本市場獲得了累計49.67億元的融資，其中通過在市場上定向增發，獲得了24億元。

　　中國天楹前身為1994年在深交所上市的中科健。2014年重組后更名為“中國天楹”。在2014年重組前，中科健有8個會計年度凈利潤為負，被多次實行ST及*ST，公司也先后經歷兩次破產重整。

　　從1994年上市至今23年，中國天楹有過4次轉股分紅，最近的一次是2015年度的10轉10的分紅方案，但從未有過現金分紅。2014年重組前后，中國天楹業績好轉。2014年、2015年中國天楹營收分別為5.51億元、8.25億元，實現凈利潤1.75億元、2.28億元。

　　即便如此，中國天楹也未有現金分紅舉措。2015年度，中國天楹推出10轉10股。對于未現金分紅原因，在2013—2015年的年報中，中國天楹均表示，是因為合并母公司未分配利潤為負數。2015年的年報披露，中國天楹當年合并母公司未分配利潤為-8.95億元。

　　目前，中國天楹還未披露2016年年報。但三季報顯示，公司2016年前三個季度營收5.65億元，凈利潤1.35億元。在2016年半年報中，上市公司未分配利潤為5.82億元。

　　與中國天楹一樣具備分紅條件卻仍不現金分紅的公司不在少數。在上市以來從未分紅的31家公司中，山東路橋、中核鈦白、通策醫療、中茵股份、英特集團、輔仁藥業的最新一期未分配利潤均為正值，其中英特集團、山東路橋、通策醫療的每股未分配利潤都超過1元。

　　如通策醫療，公司自2005年至今，每年屬于公司股東的凈利潤都為正值。但是，公司并沒有實施現金分紅的舉措。通策醫療2016年年報顯示，其可供分配利潤為9186.82萬元。通策醫療稱鑒于公司尚處于高速成長期，公司擬收購及新建醫院需要較大的資本性投入，不進行任何形式的分紅。

　　案例2

　　金杯汽車25年未分錢，近十年靠政府補貼躲虧損

　　相比中國天楹，金杯汽車則堪稱“鐵公雞”中的“戰斗機”，自1992年上市，只在1992年、1994年有過10送3、10送1的分紅記錄，此后長達23年間，從未有過任何形式的分紅。

　　對于不分紅的理由，金杯汽車曾在年報中表示，公司希望根據監管要求分紅，但由于業績差，故而沒有分紅。

　　3月29日，金杯汽車發布2016年年報，全年營業收入達48.01億元，凈利潤-2.08億元，由上年同期的盈利0.35億元轉為虧損，未分配利潤為-25.34億元。金杯汽車在年報中稱“因本年度可供股東分配利潤為負，本年度不進行利潤分配和資本公積金轉增股本”。

　　Wind數據顯示，金杯汽車上市以來，有8個會計年度的凈利潤為虧損。自2013年—2016年，金杯汽車扣除非經常性損益后，分別虧損1590.99萬元、1.58億元、6585.12萬元和4.25億元。得益于政府補貼的逐年遞增，金杯汽車避免了因連續兩年凈利潤為負受到退市警告。

　　Wind數據顯示，最近10年，金杯汽車每年獲得的補貼金額逐步增多。由2007年的779萬元，到2016年的1.92億元，10年間，金杯汽車共獲得政府補貼4.72億元。但這10年間，金杯汽車只有2007、2010、2011和2012四個年度的扣非凈利潤為正值。

　　盡管未給投資者帶來一份現金紅利，但通過配股，金杯汽車從投資者手中獲得了9.31億元的募資。同花順數據顯示，在1993年、1994年、2000年，金杯汽車進行配股，累計募集資金9.31億元。

　　另一長期不分紅的公司紫學光大于4月7日披露2016年年報，2016年凈利潤虧損9868.32萬元，因連續兩年虧損，根據有關規定，將被實施退市風險警示。紫學光大于1993年上市，上市至今只有3次轉送股記錄，最近一次為2006年。

　　同樣是在4月7日披露年報，金圓股份擬向全體股東每10股派發現金紅利5元（含稅），合計派發現金紅利2.98億元。按此計算，金圓股份2016年現金分紅數額占當年公司凈利潤的97.42%。

　　金圓股份的派發紅利，被投資者戲稱為“鐵樹開花”。金圓股份前身是吉林輕工，1993年上市，在A股浮浮沉沉24年里，其只在上市的最初兩年進行了送股分紅，曾是僅次于金杯汽車、中毅達的“鐵公雞”。

　　案例3

　　51家公司上市后分紅超百億，前十均為國企

　　在4月8日的對外發言中，劉士余表示“最近神華帶了個好頭，點贊”，鼓勵上市公司多分紅。

　　3月17日，中國神華披露將對股東累計派發現金紅利590.72億元，2016年全年，中國神華凈利僅227.12億元。

　　Wind 資訊數據顯示，自2007年上市以來，截至2016年底，中國神華已經派發現金紅利948.23億元。但被劉士余“點贊”的中國神華，并不是A股市場上派發現金紅利最多的上市公司。

　　新京報記者統計，截至2016年底（即不包括2016年度上市公司分紅派息），滬深兩市3166家上市公司，上市以來分紅超過100億元的企業多達51家。這些高現金分紅的企業，多為國資屬性企業，以銀行、石化、鋼鐵等大型上市央企為主。其中，前十位工行、中石油、中行、農行、中石化、神華、招行、國壽、交行、浦發均為國企。

　　有著“最賺錢公司”之稱的工商銀行同時也是上市公司分紅的“大戶”，自2006年在A股上市以來，10年間累計現金分紅已經達到4868.34億元，是目前現金分紅最高的上市公司。

　　年報顯示，工商銀行2016年全年實現凈利潤2791億元，同比增長0.5%。擬每股派0.2343元，共派息835.06億元。在截至目前已披露2016年年報的公司中，工行的分紅金額仍然排名榜首。

　　中國石油在分紅方面也相當慷慨，自2007年A股上市以來，中國石油幾乎每年都有兩次分紅。Wind資訊顯示，截至2015年度，中國石油累計現金分紅3785.56億元，緊隨工行之后位列第二。

　　3月30日，中石油發布2016年年報。年報內容顯示，中石油全年實現營業收入1.62萬億元，同比下降6.3%；實現凈利潤79億元，同比下降77.8%，11年來首次跌破百億。2016年，盡管凈利潤大幅下降，但中國石油仍推出了10派0.3801元（含稅）的分紅預案，現金分紅總額達到61.55億元，占全年凈利潤的77.91%。（記者 李春平）