重點關注金融股和“一帶一路”主題投資機會

金融股發力 兩市超跌反彈

科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市經歷了非常大的波動，周一周二市場大幅下跌，雄安概念股等題材股的下跌引發大盤回撤。下半周在金融股的帶動下整個市場的表現明顯好轉。保險板塊近期表現非常出色，新華保險創下十七連陽的漂亮走勢。銀行股上周的走勢也十分漂亮，工商銀行、招商銀行和建設銀行股價分別創下近期新高。

萬聯證券高級投資顧問古振華（SQ270613050002）：上周市場在快速下跌后出現超跌反彈，滬深兩市分別下跌0.63%、2.36%，中小創分別下跌1.39%、2.40%。板塊上看，多數板塊下跌，少數板塊上漲，其中保險和銀行板塊漲幅居前，航空、鋼鐵板塊跌幅居前。受央行MLF操作消息提振，上周四下午A股展開反彈，短期來看，緊縮的貨幣政策難以轉變，流動性可能依然偏緊。

大勢展望

市場流動性或持續偏緊

蘇海彥：近期國際國內市場的變化都非常大。在國際市場方面，國際油價創下一個月以來的新低，國際黃金的價格也走到了比較低的位置。隨著法國總統大選結果明朗，關于法國脫歐的風險也暫時解除。

國際金融市場短期來說風險因素降低，近期國際油價走到了比較低的位置，這對于國內的貨幣政策來說是一個利好消息。國內四月份的CPI增幅為1.2%，這一增速在今年來說比較低，防通縮的憂慮預計開始提升。尤其是PPI數據也在十個月以來首次下滑，預計后期的貨幣政策制定當中會首要考慮防范經濟下滑的風險。這對股市來說應當是一個比較重要的利好。央行5月12日已經開始實施MLF操作，預計這是近期貨幣政策變化的一個新焦點。

從市場的估值水平來看，近期經過一個階段的大幅調整之后越來越多的個股跌破發行價，而且市場當中兩元以下的個股數量大大增加。這兩個指標也是前期比較多的被用于判斷市場底部的。從這兩點來看至少可以看出目前市場的風險已經不大。

技術面上，上周五上證綜指上漲到年線附近，本周再度沖擊年線需要更多的買盤以及需要權重股有更積極的作為，可重點留意金融股的表現。

古振華：最近股債商品大幅調整可能反映了國內金融杠桿體系本身存在不穩定性等問題。上周監管部門開展特急專項調研，了解銀行間金融市場同業拆借、貸款、票據等利率情況，就如何防范新型業務風險開展調研。投資者對監管預期出現一定程度緩和，短期市場情緒有所修復。未來一段時間，外部形勢仍然嚴峻，比如6月美聯儲加息和下半年縮表，壓力不斷向國內傳導，央行難重回寬松。

4月份服務等非食品價格創新高，推動CPI重回“1時代”，超市場預期。由于CPI權重低估了居住成本，服務價格或繼續上漲，食品價格再下降的空間較小，因此CPI總體上或維持上漲趨勢。受原材料等大宗商品價格下跌的影響，PPI同比漲幅回落。考慮到去杠桿等因素使得經濟增長動能放緩，未來PPI漲幅或將繼續下行。

實操思路

控制倉位，關注“一帶一路”個股

蘇海彥：從目前的勢頭來看，建議繼續重點關注金融股的機會。低估值的績優銀行股預計會成為市場資金的又一寵兒。題材股方面，“一帶一路”峰會召開之后預計會有更多的政策進一步落實，這也會帶動“一帶一路”個股再次走出好行情。

本周若上證綜指能夠突破年線，預計中小市值個股和創業板個股會掀起一波更大的補漲潮流。同時，建議關注券商板塊補漲的機會。

古振華：操作策略上看，管理層加強監管、去杠桿的態度難以改變，金融嚴監管雖增加了經濟和股市下行壓力，但這可降低長期金融風險，對經濟健康發展有利，短期陣痛難以避免，建議投資者控制倉位。市場大跌之后，或觸發短期性反彈，投資者可以關注“一帶一路”主題交易性機會，比如海外工程承包以及工程機械、電力設備等優勢裝備企業。另外，黃金最近的調整或已充分反映了6月加息利空預期，投資者可以配置黃金相關ETF。

■市場熱點

“一帶一路”熱點短期或回落

中長期關注三條投資主線

5月14日至15日，“一帶一路”國際合作高峰論壇將在北京舉行。可以說，高峰論壇拉開“一帶一路”新篇章。平安證券認為，本次會議有“三大看點”：一是承前啟后，拉開“一帶一路”新篇章；二是最高級別的國際合作會議；三是參與人級別高、涉及廣。會議有望達成“四大成果”：加強各國政策溝通、制定長期合作規劃、推動重點項目落地、完善項目支撐體系。

平安證券指出，三條經濟走廊將受益于高峰論壇，實現換擋提速。一是中巴經濟走廊是陸上推進重點，新疆為重點省市。新疆的“一帶一路”建設才拉開序幕，未來將會加大在商貿、能源基地、產業聚集區上的建設力度。二是中南半島經濟走廊是海上推進重點，廣西為重點省市。廣西在基建、貿易都有望迎來快速發展期。三是中蒙俄經濟走廊剛剛進入執行階段，短期的投資有望保持較快增長。

投射到A股市場，平安證券分析認為，“一帶一路”是值得投資者長期關注的主題，雖然此次峰會的召開可能使得市場短期的熱點告一段落，但其長期對于企業盈利的影響將是真正影響企業投資價值的變量。建議中長期關注三條投資主線：

一是高峰論壇對三大經濟走廊建設的推進。關注新疆、廣西、內蒙古、黑龍江和吉林的重點上市公司。二是高峰論壇對基建的推進，關注下游的建筑和電力投資，中游的工程機械、軌交設備和能源裝備公司。三是高峰論壇對東盟貿易暢通的推進，關注廣東、福建、廣西的港口。建議關注公司包括：新疆城建、包鋼股份、蒙草生態、中國電建、中國交建、中工國際、特變電工、三一重工、恒力液壓、中國中車、深赤灣A、廈門港務等。

南方日報記者 郭家軒 實習生 陳葉艷