全球貨幣寬松走向終結(jié)

　　本周，美、英、日三大央行將舉行議息會(huì)議，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息已幾乎沒(méi)有懸念，而實(shí)行量化寬松措施以及超低 利率的英國(guó)、日本央行也將開(kāi)始討論寬松退出機(jī)制。加之上周歐央行也罕見(jiàn)釋放“鷹派”觀點(diǎn)，近年來(lái)被視為全球經(jīng)濟(jì)“救命稻草”的持續(xù)貨幣寬松潮逐漸走向終結(jié)。

　　多央行暗示將收緊政策

　　業(yè)內(nèi)專家指出，從2008年金融危機(jī)、隨后的歐洲次貸危機(jī)以來(lái)，在沒(méi)有其它更好辦法的情況下，全球主要央行不斷實(shí)施包括降息、降準(zhǔn)、資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)等各路貨幣寬松措施。然而進(jìn)入今年以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息的引領(lǐng)下，此輪貨幣寬松潮正逐步走向終結(jié)。

　　首先，影響全球主要央行最為關(guān)鍵的因素是美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)加息，盡管步伐到底有多快目前還不好下定論。絕大多數(shù)市場(chǎng) 分析師預(yù)計(jì)，目前美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的概率已達(dá)100%。

　　英國(guó)央行本周也將舉行議息會(huì)議。盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)，由于英國(guó)大選出現(xiàn)了“懸浮議會(huì)”的前景，政治不確定性升溫，因此英國(guó)央行或?qū)⒃俅芜x擇按兵不動(dòng)。但從中期來(lái)看，英國(guó)央行已經(jīng)進(jìn)入了寬松倒計(jì)時(shí)。北歐斯安銀行分析師表示，英國(guó)央行依舊預(yù)期該國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)，通脹今年料繼續(xù)增長(zhǎng)，在2017年末達(dá)到僅低于3%的高點(diǎn)。等到明顯看到更多經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的積極信號(hào)，一些貨幣政策委員會(huì)成員或許會(huì)更加支持英國(guó)加息。

　　英國(guó)央行在5月的例會(huì)上宣布維持 利率不變，但在會(huì)后聲明中暗示首次加息時(shí)點(diǎn)是在2019年第四季度，并重申對(duì)于通脹率高于目標(biāo)的容忍度是有限的，表示如果英國(guó)脫歐進(jìn)程順利，可能會(huì)加快加息步伐。

　　寬松火力大不如前

　　日本央行面臨的環(huán)境與英國(guó)類似。截至上季度，日本 GDP已經(jīng)連續(xù)第五個(gè)季度上漲，向好的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)令日本央行貨幣政策動(dòng)向受到關(guān)注。

　　據(jù)日本共同社援引分析人士的話稱，日本央行可能最早在本周的例會(huì)上上調(diào)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)評(píng)估，并暗示其越來(lái)越確信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在累積動(dòng)能，這鞏固了央行下一步將收緊貨幣政策的預(yù)期。與此同時(shí)，由于日本通脹仍低迷，日本央行可能會(huì)下調(diào)通脹預(yù)估值。日本央行正在重新調(diào)整關(guān)于未來(lái)退出刺激政策的溝通機(jī)制，間接證明其正在考慮退出大規(guī)模寬松。

　　在日本央行上次政策會(huì)議上，日本央行發(fā)布了九年來(lái)最為樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)評(píng)估，稱該國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)轉(zhuǎn)向“適度擴(kuò)張”。不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，由于薪資增長(zhǎng)遲緩，日本央行可能在7月下調(diào)本財(cái)年通脹預(yù)估。日本央行目前預(yù)計(jì)，在2018年3月結(jié)束的2017財(cái)年，核心 CPI通脹將觸及1.4%，2018財(cái)年為1.7%。

　　歐洲央行在上周結(jié)束的議息會(huì)議后宣布，維持三大利率以及資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模不變。然而，盡管歐央行行長(zhǎng)德拉吉在當(dāng)日的記者會(huì)上一如既往地強(qiáng)調(diào)寬松政策對(duì)于歐元區(qū)的重要性，但值得注意的是歐洲央行刪除了“未來(lái)可能進(jìn)一步降息”的暗示表態(tài)，改為“利率料在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)維持在當(dāng)前水平”，而此前表述為“維持在當(dāng)前或更低水平”。分析人士認(rèn)為，歐央行此次罕見(jiàn)地流露出“鷹派”立場(chǎng)，對(duì)于歐央行和歐元區(qū)而言，經(jīng)濟(jì)和通脹正在雙雙回暖，而貨幣寬松的火力已經(jīng)大不如前。

　　(原標(biāo)題：全球貨幣寬松走向終結(jié))