A股縮量整理 股指面臨方向選擇

　　南方日報訊 （記者/郭家軒）近期市場整體仍處在小幅蹺蹺板的狀態(tài)，主板和創(chuàng)業(yè)板來回轉(zhuǎn)換。不過與以往有所不同的是，自6月2日之后，創(chuàng)業(yè)板基本結(jié)束了3月底以來的陰跌，走出緩慢攀升的行情，題材股明顯開始活躍。

　　20日滬深兩市早盤雙雙高開，隨后再現(xiàn)“八二格局”：滬指受保險股下挫拖累，持續(xù)在平盤線下方震蕩，創(chuàng)業(yè)板指則高開高走，一度漲近1%。不過兩市尾盤均出現(xiàn)一定回調(diào)。截至當(dāng)日收盤，滬指報3140.01點，跌0.14%，深市的深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)頑強(qiáng)，分別收漲0.25%、0.27%、0.25%。總體來看，市場人氣依然低迷，兩市合計成交3984億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。

　　從盤面上看，特斯拉、深圳國資改革、稀土永磁居板塊漲幅榜前列，保險、機(jī)場航運、國防軍工居板塊跌幅榜前列。尤其是保險股大幅下跌，帶動上證50指數(shù)下跌0.39%。新華保險跌3%，中國人壽、中國太保跌逾2%。券商股午后加入做空隊列：國元證券、國金證券、國海證券、西部證券跌幅居前。

　　自5月11日以來，大盤已經(jīng)走出了3重底的走勢，滬指在上證50及白馬股推動下率先反彈，但遭遇60日、120日均線強(qiáng)壓力而出現(xiàn)調(diào)整。反觀創(chuàng)業(yè)板仍在持續(xù)走出緩慢攀升的行情。在分析人士看來，其實A股行情的本質(zhì)是估值的高低轉(zhuǎn)換，白馬股抱團(tuán)取暖時間久了會造成階段性低估值優(yōu)勢的喪失，從而形成白馬股的“泛泡沫化”；同時，題材股跌多了也有波段低估的時候，而目前題材股再次開始活躍，或多或少說明了資金新的訴求。

　　值得一提的是，21日凌晨即將揭曉A股是否納入MSCI，資金紛紛保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，并且量能無法跟上，短期指數(shù)正面臨方向的選擇。

　　對于這一重要事件，中金公司判斷，MSCI在今年選擇納入A股的概率在六成左右。今年3月MSCI公布了基于互聯(lián)互通機(jī)制的新納入框架，整體提高了納入的可操作性。此后全球主要投資者相繼表示對納入A股持積極態(tài)度，也反映出海外資金對A股的興趣逐漸增加。

　　去年MSCI決定延遲納入A股主要基于三點理由。其中，QFII月度贖回規(guī)模上限在新納入框架下不再成為限制，A股市場停牌情況也逐步正?；玀SCI與交易所關(guān)于在海外設(shè)立A股相關(guān)金融衍生品需得到批準(zhǔn)規(guī)定的討論結(jié)果尚不明朗，或成為左右最終結(jié)果的關(guān)鍵因素。

　　如果未能納入對A股會有何影響？中金公司認(rèn)為，如果最終的結(jié)論是今年不納入，預(yù)計MSCI會說明原因及后續(xù)進(jìn)一步評估的時間及條件。在這種情況下，再次評估的時間應(yīng)該是在明年的6月份左右。由于此前市場并沒有對納入形成較強(qiáng)的一致預(yù)期，即便最終不納入，短期對市場的負(fù)面影響也相對有限。

　　在此背景下，市場人士認(rèn)為，后市投資者可關(guān)注指數(shù)下方5日均線的支撐，操作上，在市場輪動反彈格局中，可把握節(jié)奏逢低關(guān)注業(yè)績增長明確的二線藍(lán)籌以及優(yōu)質(zhì)成長股，以及半年報大幅預(yù)增的錯殺股。