央行公開市場 連續三日“按兵不動”

　　央行27日公告稱，臨近月末財政支出力度加大，對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性處于較高水平，6月27日不開展公開市場操作。自此，央行公開市場連續三日暫停操作。鑒于當日有100億元逆回購到期，全天資金小幅凈回籠100億元。

　　對此，中信證券明明團隊表示，央行6月大量資金投放將在7月初集中到期，但結合歷史上央行在7月初的貨幣凈投放操作，預期央行仍將維持溫和的貨幣政策，7月仍會小幅凈投放流動性，總體看流動性將保持平穩運行。

　　而業內人士也普遍認為，6月以來市場資金面表現超出預期，較大程度上要歸因于央行維穩流動性的系列操作。近期市場明顯感受到了央行的善意，貨幣政策進一步收緊概率下降，但不收緊不代表要放松。即便后續政策趨于放松，也將是一個緩慢過程。

　　雖年中將至，央行反而減少了流動性投放，直至暫停逆回購操作。數據顯示，6月19日，央行OMO仍實現凈投放1100億元，20日，隨著逆回購交易量驟降至100億元，當日OMO實現等額對沖，隨后從21日開始到27日為止，央行OMO已連續四個交易日實施凈回籠2300億元。

　　在季末資金面“意外”寬松、對監管擔憂情緒緩解的情形下，債市做多情緒重燃。民生證券研究院院長管清友稱，5月以來，債市有回暖跡象，但也難言牛市起點，更可能看到的是債券市場的橫盤。等待監管脈沖的后續進展和消化，監管預期完全落地后，經歷過一波縮表調整，債市才有新一輪的小趨勢的配置價值。