陶玲：推動資管新規平穩有序實施

□對于非標投資，堅持從嚴規范，但為避免影響金融市場和實體經濟融資，允許公募資管產品適當投資非標，明確標準化債權類資產的核心要素，對非標回表作出安排，非標轉標的規則也在制定中。

□對資管產品鼓勵基礎金融資產以市值計量，同時兼顧債券、非標等資產投資的現實情況，允許滿足一定條件的產品以攤余成本計量。

□明確金融機構自主有序制定整改計劃，監管部門予以監督指導，不搞一刀切，不硬性提階段性壓降要求，以維護金融市場穩健運行。

⊙記者 孫忠 ○編輯 陳羽

“針對業界關注的資管業務監管，人民銀行未來將把握好政策的節奏和力度，防止政策疊加共振，推動資管新規平穩有序實施。”中國人民銀行金融穩定局副局長陶玲在28日舉辦的2018年資產管理年會上表示。

陶玲說，今年以來，我國結構性去杠桿效果顯現，金融運行整體穩健。人民銀行一直密切關注市場變化，觀察到幾個現象，比如社會融資規模下滑、金融機構風險偏好下降、資管新規執行存在不明確的地方等。

陶玲透露，經過慎重的研究分析后，人民銀行認為，社會融資規模下滑和風險偏好有所下降，是結構性去杠桿出現效果的反映，是一系列監管政策綜合發力的結果，也是資管新規起作用的體現。為更有效地服務實體經濟，需要保持適度的社會融資規模和流動性合理充裕，為此有必要對資管新規的執行提出進一步要求，完善相應的政策安排，打消市場的顧慮和觀望情緒。

此前，人民銀行、銀保監會、證監會對資管新規、銀行理財細則、證券業私募資管產品的細則進行了認真研究和密切溝通協調。7月20日，一行兩會發布了三個重要文件，包括《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》（下稱《通知》）等，在與資管新規保持一致和銜接的大框架下，進一步明確對各行業的監管要求。

陶玲表示，《通知》嚴格按照資管新規的原則和精神，進一步明確了執行要求：一是為新產品發行創造有利條件，同時澄清老產品投資范圍，增加實體經濟的融資來源；二是明晰相關產品的估值方法，引導資金投向中長期債券等資產，促進金融市場穩定；三是明確表外資產回表的宏觀審慎政策安排和資本支持措施，以及過渡期結束后未到期存量資產的安排，消除金融機構顧慮；四是由金融機構自主有序整改，監管部門予以指導，不硬性提階段性壓降要求，避免對實體經濟和金融市場產生負面影響。

“面對紛紛擾擾、錯綜復雜的環境，監管更要慎思明辨、科學決策。”陶玲表示，未來將繼續穩中求進，嚴管和厚愛相結合，推動資管新規平穩有序實施，并把握好三個基本原則。

一是不忘初心、堅定不移，堅守風險底線。金融機構資管業務近年來的超高速發展，是以風險積累為代價的。資管新規防范和化解影子銀行風險，促進資管行業摒棄速度和規模情結，回歸本源，是為了追求更高質量的發展。實踐中，各類機構的資管業務模式、資源稟賦存在一定差異，按照統一規則調整業務發展、產品結構及運作方式，必然要經歷陣痛。對此，要有清醒認識和堅定信心，堅持補齊制度短板不動搖，堅持規范行業發展不動搖，堅持打好防范化解重大風險攻堅戰不動搖。

二是把握好政策的節奏和力度，防止政策疊加共振。制定和出臺政策，要適應市場環境演變，密切關注市場苗頭性、趨勢性邊際變化。在資管新規實施中，既要積極化解風險，也要給予金融機構轉型時間和空間，做到寬嚴有度。例如，對于非標投資，堅持從嚴規范，但為避免影響金融市場和實體經濟融資，允許公募資管產品適當投資非標，明確標準化債權類資產的核心要素，對非標回表作出安排，非標轉標的規則也在制定中。再如，對資管產品鼓勵基礎金融資產以市值計量，同時兼顧債券、非標等資產投資的現實情況，允許滿足一定條件的產品以攤余成本計量。另外，針對一些金融機構出現的執行過急過緊或者觀望的情形，明確金融機構自主有序制定整改計劃，監管部門予以監督指導，不搞一刀切，不硬性提階段性壓降要求，以維護金融市場穩健運行。

陶玲還表示，監管從來都不是一勞永逸的，實踐沒有止境，監管者要不斷適應新情況，解決新問題。

三是進一步加強與市場溝通，增加政策透明度，消除不確定性。