1月制造業PMI止跌回升 生產擴張增速加快

1月31日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布數據顯示，2019年1月，中國制造業采購經理指數（PMI）為49.5%，在連續四個月回落后比上月微升0.1個百分點。其中，生產指數為50.9%，環比上升0.1個百分點。制造業生產延續擴張態勢，增速略有加快。專家表示，宏觀經濟具備穩增長基礎，預計包括財政、貨幣、產業政策在內的逆周期政策將更為積極。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析稱，制造業采購經理指數略有回升，制造業生產擴張略有加快。反映外部需求的新出口訂單指數為46.9%，比上月回升0.3個百分點。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數在連續三個月下行后，當月環比上升1.5個和1.2個百分點，分別為46.3%和44.5%。其中，食品及酒飲料精制茶、煙草制品、紡織服裝服飾、木材加工及家具等與消費密切相關制造業的出廠價格指數位于擴張區間。

“新動能持續積蓄，節日消費效應顯現。高技術制造業和消費品制造業生產指數為51.6%和51.5%，分別比上月上升3.2個和1.3個百分點，均明顯高于制造業總體水平，企業生產活動加快。”趙慶河說。

廈門大學經濟學院副教授孫傳旺表示，制造業PMI止跌上揚，近期宏觀逆周期調節政策的效果有所顯現，供需增速保持相對穩定，經濟運行出現回穩跡象。

中國銀行國際金融研究所研究員李赫表示，“開門紅”、春節效應等因素助力PMI回升。雖然制造業PMI依然處于榮枯線下，但經濟韌性較強。預計1月規模以上工業增加值會持續趨穩。另外，1月新出口訂單PMI和進口PMI較上月分別回升0.3個和1.2個百分點，預計制造業PMI將在3月有所回升。

李赫表示，春節所在月份開工天數較短，一般會導致制造業PMI環比下滑。另外，商譽減值帶來的上市公司業績“爆雷”將在2月下旬影響逐步減弱。整體來看，3月制造業PMI將重啟上升周期。

“宏觀經濟依然具備穩增長的基礎，今年經濟開局穩中向好，生產與消費結構升級潛力較大。未來需要關注周期性行業，逆周期調整政策仍需繼續。”孫傳旺說。

廣發證券首席宏觀分析師郭磊指出，預計包括財政、貨幣、產業政策在內的逆周期政策將更為積極，經濟可能會在三季度初邊際企穩。財政政策方向包括適度提高赤字率，擴大地方專項債，提前投放重大基建項目等；貨幣政策方向則是繼續擇機降準，擴大創新型貨幣政策工具使用；產業政策方向包括邊際穩定地產，穩住汽車消費，推動5G等領域的“新基建”。